В статье «Финотчет: кто в ответе за курс тенге» мы отметили, что в долларизации банковской системы Казахстана в значительной степени виноват регулятор и его тогдашний глава Кайрат Келимбетов. Именно они промедлили с переходом на свободно плавающий обменный курс национальной валюты, и теперь ведомство борется с последствиями своей собственной некачественной работы в прошлом.
Как конкретно Национальный банк РК занимается дедолларизацией банковской системы страны, описано в подразделе «Долларизация и валютные риски» раздела 6 «Риски фондирования банков» «Отчета по финансовой стабильности за 2015 – 2017 годы».
Процитируем ключевые положения из него (выделения сделаны нами):
«Уровень долларизации депозитов к концу 2017 года сократился до 48%, в то время как на начало 2016 года доля валютных вкладов составляла 72%. Долларизация достигла пика в начале 2016 года в основном из-за курсовой переоценки депозитного портфеля осенью 2015 года. Конвертация тенговых вкладов в валютные происходила преимущественно в 2013-2014 годы и ко второй половине 2015 года была уже незначительной».
«В 2016 году уровень долларизации депозитов начал снижаться, после того, как переход на плавающий обменный курс устранил возможность возникновения устойчивых девальвационных ожиданий. Эти шаги были подкреплены увеличением гарантируемой суммы по вкладам в национальной валюте с 5 млн. тенге до 10 млн. тенге, а также постепенным снижением предельных ставок по гарантируемым валютным депозитам с 4% в 2015 году до 1% в 2017 году. Компенсация по тенговым депозитам до 1 млн. тенге в размере переоценки по эквивалентному валютному вкладу носила больше характер социальной политики и обеспечила более широкую общественную поддержку политике плавающего курса.
Эти меры восстановили доверие к национальной валюте, повысили привлекательность тенговых депозитов, снизили социальную напряженность, привели к постепенной конвертации депозитов и снижению валютной части депозитного портфеля».
Из выше процитированных абзацев можно сделать вывод, что основная часть вкладчиков казахстанских банков, как граждан, так и юридических лиц, достаточно финансово грамотна и заранее подготовилась к тому, что Акорда и Национальный банк РК не смогут удержать обменный курс тенге. Это, во-первых, означает, что все агитационно-пропагандистские усилия регулятора по переубеждению участников финансового сектора бесполезны. А во-вторых, это означает, что снижение уровня долларизации депозитов с 72% до 48% стало результатом:
- роста мировых цен на углеводороды, черные и цветные металлы, другие продукты традиционного казахстанского экспорта, и соответственно изменение внешних условий для страны, которые стали более комфортными;
- отказа казахстанских политических и монетарных властей от попыток явно управлять обменным курсом тенге;
- некритичности пока еще внешних воздействий, в том числе через российский рубль.
То есть, как только ситуация в экономике или внешние условия заметно ухудшатся, долларизация банковской системы снова вырастет, а если этому начнет препятствовать государство, то вкладчики просто побегут из банков.
По мнению авторов отчета Национального банка РК:
«Долларизация является одним из важнейших вызовов для эффективной реализации ДКП и обеспечения сбалансированного развития финансового сектора. При долларизации снижается как эффективность каналов монетарной политики, так и потенциал управления макроэкономическими процессами. Основными причинами долларизации являются высокая инфляция и потеря доверия к национальной валюте. Такие условия, как правило, вызваны неубедительностью фиксированного обменного курса».
Представляется, что предпоследнее предложение в абзаце - глубочайшее заблуждение аналитиков регулятора, и возможно, его руководства. Как мы писали, основной причиной долларизации является разумное желание вкладчиков максимально сохранить в целости и сохранности свои накопления. И пока Национальный банк РК и правительство РК не предложат других возможностей, например, в виде гарантированных государством внутренних валютных займов, скажем сроком на 10- 20 лет под стабильный процент, или экономика страны не выйдет на устойчивый и положительный рост, в который поверят граждане, нынешнее недоверие к тенге сохранится. Независимо от того, сможет ли регулятор сбить инфляцию до минимума.
Подтвердим свои слова выводами из самого отчета.
«Для улучшения понимания валютных предпочтений вкладчиков Национальный Банк разработал индикатор, который позволяет отслеживать активные изменения в валютной структуре вкладов на ежедневной частоте, отфильтровывая их от эффекта переоценки. Индикатор долларизации депозитов рассчитывается как разница между чистыми притоками тенговых и валютных депозитов за исключением эффекта переоценки и начисленного вознаграждения».
А далее, в комментарии к графику, есть следующий вывод:
«В то же время, падение цен на нефть и переоцененность тенге к рублю становятся хорошими предсказателями периодов активной долларизации».
Это означает, что Нацбанк РК еще долго не может снизить долларизацию депозитов частных лиц ниже определенного уровня, ориентировочно 50%, по той простой причине, что вкладчики страхуются от возможных потерь и будут продолжать держать значительную часть своих средств в валюте.
Более того, регулятор «проваливается» и в вопросе дедолларизации кредитов. Цитата из Отчета: «Банки при попытке управления валютной позицией могут выдавать кредит в валюте, даже если заемщик не имеет валютных доходов».
И это при том, что: «Национальный Банк как регулятор заинтересован в том, чтобы банки имели системы оценки совокупных рисков и принимали решение с учётом всех рисков и факторов, включая косвенные валютные и кредитные риски, структуру потоков заемщика, условия фондирования, ожидания по рыночным ставкам и другие. Различия в степени и стоимости риска по каждому из вариантов предоставления кредита должны находить отражение не только в стоимости кредита, но и в политике формирования резервов».
И хотя по мнению регулятора: «Прямой валютный риск банков по итогам 2017 года находился на приемлемом уровне за счет хеджирования позиций с помощью валютных ПФИ, значительную часть которых составляли ВПС Национального Банка», это означает, что Нацбанк РК продолжает брать на себя валютные риски БВУ, несмотря на то, что критическая ситуация вроде рассосалась.
То есть и здесь политика дедолларизации, проводимая Национальным банком РК, это больше громкие слова, предназначенные для населения, чем реальные действия, а ее успех – результат на самом деле отнюдь не действий регулятора, а улучшения внешних условий для страны.
