В экспертной среде звучат разные мнения о необходимости денежной эмиссии в экономику. Одни считают, что она нужна для развития, другие говорят о том, что она чревата последствиями. Мы попытались разобраться в этом вопросе с помощью российского аналитика, руководителя аналитической группы TeleTrade Central Asia Сергея Полыгалова.
Напомним, что о необходимости денежной эмиссии в российскую экономику заявил по итогам Петербургского международного экономического форума, который прошел в начале июня 2017 года, советник президента России и академик РАН Сергей Глазьев.
«При низких сбережениях и доходах населения, неразвитом финансовом рынке эмиссия используется для целевого финансирования инвестиций. Эта политика успешно применяется со второй половины XIX века: Гамильтоном в США, Витте в России, Госбанком в СССР, в послевоенной Японии и Западной Европе, современном Китае, Индии, странах Индокитая. Все страны, совершившие экономическое чудо, использовали крупномасштабную денежную эмиссию для кредитования инвестиций», – сказал он в интервью «Газете.Ru».
По его словам, ФРС США и ЕЦБ применяют широкую денежную эмиссию в целях преодоления структурного кризиса и оживления экономики. «Ее основным каналом является финансирование дефицита государственного бюджета с целью обеспечения необходимых расходов на НИОКР, модернизацию инфраструктуры, стимулирование инвестиций в освоение нового технологического уклада. Китай, Индия, страны Индокитая, как ранее послевоенные Европа и Япония, эмитируют деньги под инвестиционные планы экономических агентов в соответствии с централизованно устанавливаемыми приоритетами», – так пояснил необходимость эмиссии Сергей Глазьев.
Однако власти России не спешат «накачивать» национальную экономику за счет денежной эмиссии. То же самое происходит в Казахстане. Почему?
“Вливание денежных средств в оборот (эмиссия) – это один из мощных способов стимулирования экономики. Есть деньги у предприятий – есть выпуск продукции. Есть деньги у населения – есть возможность покупать то, что производят предприятия. Всем хорошо, экономика чувствует себя отлично”, – согласился с Глазьевым Сергей Полыгалов, но, по его мнению, есть одно «но».
“Эмиссия денег – вопрос не простой. Его сложность заключается в том, что ЦБ не имеют права просто так по своему желанию эмитировать денежную массу (исключением является ФРС США – им «море по колено» в этом вопросе). Это прописано в Уставе МВФ (де-факто создан Соединенными Штатами). Согласно ему, ЦБ имеет право печатать национальную валюту ТОЛЬКО под приток в страну долларов или евро. Поэтому намерение властей стимулировать экономику «включением денежного станка» разбивается о стандарты международных финансовых отношений, которые диктует Международный валютный фонд. Отсюда получается, что даже если ЦБ проводит эмиссию, то только в возможных объемах в зависимости от притока иностранной валюты. А этого потока в России и Казахстане недостаточно, чтобы эмитировать достаточный объем национальной валюты”, – объяснил Полыгалов.
Как можно решить проблему? “Только одним – увеличить количество единиц национальной валюты в единице иностранной”. Но можно ли это делать бесконечно? “Конечно же нет, потому что увеличение количества национальной валюты в единице иностранной валюты приведет сначала к высокой инфляции, а при определенных значениях курса и к девальвации. А это будет губительно для экономики. Проходили – знаем”.
Еще один негативный аспект эмиссии, по его мнению, заключается в том, что напечатанные деньги нужно обеспечивать ВВП. “Если даже появится возможность эмитировать денежную массу (появился приток иностранной валюты), то при условии недостаточного роста ВВП невозможность обеспечить дополнительно выпущенные деньги товарами и услугами опять же приведет к значительному росту инфляции, которая негативно скажется на экономическом развитии”.
Наконец, эмиссия, считает он, это в принципе невыход из положения. “Таким образом стимулируют экономику только в критических случаях. Напечатать денег – не проблема. Проблема в возможности регулировать эти деньги, исходя из экономических интересов”, – заметил Полыгалов.
Напомнив, что “основная задача любого государства – построение стабильной экономической среды, которая будет функционировать продолжительное время и приносить стране стабильный доход, исходя из тех финансовых средств, которыми располагает государство, а это может дать только реальная экономика, включающая в себя промышленное производство и сельское хозяйство, и ни в коем случае не экономика, построенная на ресурсах”, он заметил, что “для регулирования экономических процессов есть более действенные инструменты, чем просто печатание денег. Один из них – процентная ставка ЦБ, которая более эффективно может регулировать экономику государства при правильном ее использовании”.
Вот почему, заключил Сергей Полыгалов, ЦБ РФ и РК очень осторожно относятся к эмиссии.
