20 июля 2020 года Национальный банк РК снизил базовую ставку до 9% годовых и сузил процентный коридор до плюс-минус 1,5 процентных пункта. Надо отдать должное Ерболату Досаеву и его команде, сделав определенный и, надеемся, положительный жест в сторону рынка, они себя не обидели – как и раньше ведомство будет занимать по 7,5% годовых.

Тем не менее, поскольку ставка по операциям постоянного доступа по предоставлению ликвидности снизилась с 11,5% до 10,5%, банкам второго уровня станет легче, но только чуть-чуть.

Поскольку данное решение, судя по всему, оказалось неожиданным для рынка, представляет интерес логика действий ведомства. Из пресс-релиза ведомства она выглядит так (выделения сделаны нами):

«Снижение базовой ставки обусловлено ослаблением проинфляционных рисков и более сильным сокращением экономической активности в первом полугодии 2020 года, чем ожидалось в рамках прогнозного раунда май-июнь т.г. Принятые меры по ужесточению карантина окажут дополнительное дезинфляционное воздействие.

При этом, базовая инфляция (trimmed mean) и медианная инфляция в июне 2020 года демонстрируют более умеренную динамику – 6,1% и 4,4%, соответственно. Стоит отметить постепенное ускорение с начала года (в декабре 2019 года – 5,2% и 4,3% соответственно), но, при этом, показатели базовой инфляции растут медленнее общей инфляции, сигнализируя о более умеренном росте монетарного компонента инфляции.

Существенно снизились риски роста долларизации, что расширило потенциал для снижения ставки. В результате оперативных мер по защите тенговых активов по итогам 6 месяцев т.г. долларизация депозитов снизилась с 43,1% до 40,0% по предварительным данным, что также благоприятствует возможности по снижению базовой ставки.

Сужение коридора продиктовано стабилизацией ситуации на финансовых рынках и постепенной адаптацией экономики к новым условиям. Это решение позволит приблизить ставки денежного рынка к базовой ставке, обеспечит снижение волатильности ставок денежного рынка и будет способствовать формированию у участников рынка более устойчивых ожиданий.

Новый уровень базовой ставки позволит в определенной степени компенсировать возросшие кредитные риски, снизив стоимость кредитов. Текущее решение позволит сгладить влияние последствий мер по ужесточению карантина на казахстанскую экономику и поддержит процесс восстановления роста экономики Казахстана».

По нашей оценке, такая политика Национального банка РК вполне   обоснована с точки зрения самого ведомства. И, более того, она полностью соответствует политической воле Акорды и Библиотеки, которые при всем своем желании быстрее преодолеть возникшие кризисы, хотят во что бы то ни стало сохранить внутриполитическую стабильность и свое монопольное положение в политике и бизнесе.

Вот почему Национальный банк РК в отличие от других центральных банков не участвует в госпрограммах накачки экономики ликвидностью, не скупает активы с рынка, не кредитует напрямую крупных заемщиков и вообще ведет себя с внутриполитической точки зрения крайне пассивно. Нет никаких сомнений в том, что его главная задача сегодня – сохранить банковскую систему республики, состоящую главным образом из финансовых институтов, принадлежащих или подконтрольных членам правящей верхушки - как правило, ближайшим родственникам и приближенным Назарбаева.

По нашей оценке, именно это обстоятельство (то, что значительная часть отечественного банковского сектора персонально и тесно связана с политической верхушкой казахстанской политической системы и «суперпрезидентской» вертикали) и привело к тому, что финсектор давно превратился в золотого тельца. Того самого, которого нельзя ни в коем случае трогать, а только подкармливать и оберегать.

Между тем, в нынешних, более чем сложных условиях вполне разумной представляется идея национализации если не всех банков, подконтрольных родственникам и приближенным елбасы, благо что правовых и политических оснований для этого более чем достаточно, то хотя бы одного - «Народного банка Казахстана». 

Такая национализация, причем без какой-либо материальной компенсации, как это, например, было сделано по отношению к АО «БТА Банку» в 2009 году, решила бы множество проблем.

Хотя, признаемся, и создала бы проблем тоже достаточно - например, в части разрешений разногласий с Тимуром и Динарой Кулибаевыми. Впрочем, в иностранных юрисдикциях сегодня казахстанское государство имеет более чем богатый опыт, так что с этим оно вполне справится. Зато взамен может получить в свои руки мощный и вполне готовый для использования инструмент, который позволит решить проблему резкого наращивания кредитования реальной экономики. 

Ну а за «Народным банком Казахстана» наверняка подтянутся и другие игроки.