13 сентября 2021 года Национальный банк РК опять повысил базовую ставку на 0,25%, до 9,5%. Посмотрим, как объясняют это в главном банке страны и что из этого вытекает.  

Цитируем официальный пресс-релиз ведомства (выделения здесь и далее сделаны KZ.expert):

«Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение установить базовую ставку на уровне 9,50% годовых с процентным коридором +/– 1,00 п.п. Соответственно, ставка по операциям постоянного доступа по предоставлению ликвидности составит 10,50%, а по операциям постоянного доступа по изъятию ликвидности – 8,50%.

Решение обусловлено преобладающим проинфляционным давлением в экономике, вызванным общемировыми инфляционными тенденциями роста цен на продовольствие и сырье, при опережающем восстановлении глобального спроса над возможностями выпуска. Усиливают это давление внутренние межсезонные шоки, активно восстанавливающийся потребительский спрос, а также рост цен на электроэнергию, газ и ГСМ. В результате годовая инфляция ускорилась до 8,7%. Инфляционный фон также усиливается повышенными инфляционными ожиданиями населения, которые в августе составили 8,8%.

Повторные вспышки COVID-19 замедлили деловую активность в мире и обострили проблемы глобальных поставок, усилив проинфляционные процессы. По прогнозам МВФ, на фоне вакцинации и стимулирующих мер в этом году мировая экономика продемонстрирует быстрое восстановление с последующим замедлением в 2022 году. Прогнозы международных организаций по росту экономик стран–торговых партнеров Казахстана улучшены по ЕС и России, а по Китаю немного снижены. Глобальное инфляционное давление продолжает оставаться на повышенном уровне на фоне увеличения цен на продукты питания, сырье, металлы и автомобили».

Нетрудно заметить в выше процитированных строках стремление Национального банка РК и его нынешнего руководства во главе с Ерболатом Досаевым свалить вину за рост цен и тарифов в республике на внешние факторы. И в чем-то они тут правы. А это в свою очередь означает, что инфляция в Казахстане будет оставаться высокой достаточно продолжительный период времени, который, по оценке KZ.expert, предстоит измерять годами, а не месяцами.

Очевидно, что с внутриполитической точки зрения высокая инфляция более чем опасна для казахстанской авторитарной политической системы и «суперпрезидентской» вертикали, поскольку прямо ослабляет, если не подрывает внутриполитическую стабильность.

Но, с другой стороны, высокая инфляция может сыграть и положительную роль в ее сохранении. Как?  Очень просто – изменив настроение и поведение национальных инвесторов. 

В подтверждение нашего прогноза приведем еще несколько цифр от Нацбанка РК. Так, в  пресс-релизе ведомства от 29 сентября 2021 года под названием  «О ситуации на финансовом рынке в августе 2021 года»   содержится следующая любопытная статистика (цитируем):

«1. Инфляция и инфляционные ожидания

По данным Бюро национальной статистики Агентства по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан, в августе 2021 года инфляция составила 0,5% (в августе 2020 года – 0,1%).

Годовая инфляция сложилась на уровне 8,7% (в декабре 2020 года – 7,5%). В структуре инфляции цены на продовольственные товары в годовом выражении повысились на 11,4%, непродовольственные товары – на 7,3%, платные услуги – на 6,6%.

В августе 2021 года количественная оценка ожидаемой через год инфляции по результатам опроса населения составила 8,8%»

«6. Депозитный рынок

Объем депозитов резидентов в депозитных организациях на конец августа 2021 года составил 25 041,8 млрд тенге, уменьшившись за месяц на 0,6% (в годовом выражении рост составил 21,1%). Депозиты юридических лиц снизились за месяц на 1,5%, до 12 758,5 млрд тенге, депозиты физических лиц выросли на 0,3%, до 12 283,3 млрд тенге».

«Средневзвешенная ставка вознаграждения по срочным депозитам в национальной валюте небанковских юридических лиц в августе 2021 года составила 7,3% (в августе 2020 года – 7,2%), по депозитам физических лиц – 8,3% (9,8%)».

А теперь сопоставим цифры. В августе 2021 года средневзвешенная ставка вознаграждения по срочным депозитам физических лиц в национальной валюте составила 8,3%, тогда как годовая инфляция – 8,7%. И при этом опрошенные граждане ожидают, что через год инфляция будет 8,8%.

Нетрудно заметить, что владельцы валютных депозитов в банках второго уровня, в силу относительной стабильности обменного курса, несут потери в размерах, сопоставимых с размером инфляции в стране, тогда как владельцы тенговых депозитов теряют меньше - в среднем 0,4% от вложенных ими средств.

Если такое положение дел будет сохраняться достаточно долго, то физическим лицам – владельцам депозитов придется задуматься.  И тогда возможно часть из них решит (решится) начать заниматься бизнесом или вкладываться в чужой. 

Очевидно, что с учетом менталитета и проблем, которые испытывает отечественный бизнес, не все решатся на такие смелые шаги. Но, по нашей оценке, число потенциальных частных инвесторов в этом случае может существенно вырасти. С учетом того, что речь идет о сумме в 12,3 триллиона тенге (или почти 30 миллиардов долларов США), если в экономику придет даже не половина, а треть от нее (то есть 4,1 триллиона внутренних инвестиций в течение пары лет) – это очень и очень много.

P.S. Кстати, по данным Бюро национальной статистики РК годовая инфляция в Казахстане в сентябре составила уже 8,9%. То есть продолжает увеличиваться.