Ситуация на мировом финансовом рынке остаётся сложной, но при этом доллар США укрепляется. Противостоять этому процессу пока не может ни одна валюта, включая евро и британский фунт, и не говоря уже про российский рубль и тенге. При этом российский Центробанк не стал аварийно пересматривать базовую ставку, в отличие от Национального банка РК, который сделал это ещё 10 марта.  

Казахстанские власти предпринимают чрезвычайные усилия по стабилизации национальной экономики и недопущению социально-экономического кризиса в стране. Об этом в частности свидетельствуют многочисленные официальные сообщения типа «Правительство утвердило пакет антикризисных мер»  или «Правительство рассмотрело ход подготовки к весенне-полевым работам».  И таких известий ежедневно появляется множество.

Подобная активность свидетельствует о том, что Акорда, правительство, Национальный банк РК и другие госструктуры пытаются делать все, что в их силах, чтобы сохранить уровень жизни населения. Тем не менее, у них мало шансов на успех по четырем причинам:

1) из-за падения мировых цен на нефть;

2) из-за ограничения и прекращения прежних хозяйственных связей как результата пандемии короновируса и повсеместного введения чрезвычайных положений и ограничений на передвижения людей, транспорта и грузов;

3) из-за девальвации национальной валюты;

4) из-за повышения базовой ставки Национальным банком РК.

Мы считаем, что даже одной из вышеназванных причин достаточно, чтобы казахстанская экономика, очень сильно включенная в мировую экономику, попала под жесткий удар, оценить силу и последствия которого можно будет только по факту и не ранее, чем через несколько лет.

Но если падение мировых цен на нефть, ограничение или прекращение прежних хозяйственных связей и девальвацию национальной валюты можно считать факторами, на которые Акорда и Библиотека повлиять никак не могли, то повышение базовой ставки Нацбанком РК они точно согласовали.

В связи с этим возникает закономерный вопрос, зачем и почему это было сделано?

Чтобы попробовать ответить на него, процитируем два последних пресс-релиза Национального банка РК на данную тему. Начнем с документа от 10 марта 2020 года под названием: «О повышении базовой ставки до 12%» (выделения здесь и далее сделаны нами):

«Национальный Банк Республики Казахстан принял внеочередное решение по уровню базовой ставки, обусловленное необходимостью поддержания стабильности цен на фоне негативного влияния рисков со стороны внешнего сектора.

С 10 марта 2020 года базовая ставка установлена на уровне 12% годовых с расширением процентного коридора до +/- 1,5 п. п. Соответственно, ставка по операциям постоянного доступа по предоставлению ликвидности составит 13,5% и по операциям постоянного доступа по изъятию ликвидности — 10,5%.

Решение о повышении базовой ставки принято в ответ на резкое изменение ситуации в мировой экономике. Значительное расширение географии распространения коронавируса COVID-19 стало главным фактором ухудшения перспектив экономического развития стран — основных потребителей казахстанского экспорта, таких как Китай и Европейский союз.

Цена на нефть марки Brent 9 марта 2020 года резко снизилась в результате недостижения договоренностей участниками заседания ОПЕК+ об условиях сделки по сокращению добычи нефти. Ее котировки находились на уровне 31-36,5 долл. США за баррель с максимальным снижением в течение дня более 30%.

Денежно-кредитная политика Национального Банка, проводимая в рамках инфляционного таргетирования, направлена на предупреждение распространения последствий внешнего шока на экономику страны, обеспечение макроэкономической стабильности и защиту тенговых активов».

В пресс-релизе же от 16 марта 2020 года под названием: «О сохранении базовой ставки на уровне 12% и адаптации внутреннего рынка к новым макроэкономическим реалиям» сообщается:

«Национальный Банк Республики Казахстан принял решение сохранить базовую ставку и процентный коридор на уровне 12% годовых +/- 1,5п.п.

В условиях сложившейся неопределенности во внешнем секторе и реализовавшихся рисков, связанных с распространением коронавируса COVID-19, последствий торговых войн, ростом геополитической напряженности по оценкам международных институтов и экспертов ожидается значительное и продолжительное замедление мировой экономики. Темп роста мирового ВВП в 2020 году может оказаться худшим со времен мирового кризиса 2008 года.

С начала прошлой недели наблюдается значительная волатильность на мировых товарных и финансовых рынках. Динамика цены на нефть находится под влиянием событий, связанных с отсутствием договоренностей между участниками соглашения ОПЕК+ и разворачивающейся ценовой войной между Россией и Саудовской Аравией. С 9 марта 2020 года цена на нефть марки Brent закрепилась на уровне 31-36,5 долл. США за баррель. На утро 16 марта 2020 года котировки нефти составили 32,8 долл. США за баррель.

Индексы на мировых фондовых рынках в результате негативных ожиданий среди инвесторов показали наибольшее снижение за последние 30 лет. ФРС США на прошлой неделе объявила о предоставлении краткосрочной ликвидности на 1,5 трлн. долл. США и вчера во внеочередном порядке снизила ключевую процентную ставку до 0-0,25%, объявила о начале новой программы количественного смягчения на общую сумму 700 млрд. долл. США для поддержания экономики и снижения последствий возможной рецессии. Наблюдалось ослабление валют развивающихся стран и стран-экспортеров нефти.

В этих условиях для поддержания стабильности цен Национальным Банком в период с 10 по 13 марта 2020 года был принят ряд оперативных и упреждающих мер.

Повышение 10 марта 2020 года базовой ставки до 12% оказало превентивное воздействие на распространение паники на рынках и внесло своевременные коррективы в стратегии рыночных агентов, что позволило ограничить возникающие инфляционные риски и защитить стоимость тенговых активов.

Одновременно с этим расширение процентного коридора до 1,5 п. п. призвано ограничить возможность спекулятивного давления на обменный курс со стороны участников рынка, увеличив стоимость тенгового заимствования для банков в Национальном Банке до 13,5%. Ставки на денежном рынке приблизились к верхней границе обновленного коридора процентных ставок и достигли 13,48%. Национальный Банк на ежедневной основе проводит операции по предоставлению ликвидности банкам без ограничения в объемах».

По нашей оценке, вышепроцитированные абзацы четко свидетельствуют о том, что Национальный банк РК продолжает свою предыдущую политику, направленную на стабилизацию розничных цен и тарифов. Между тем сегодня эта задача невольно отошла на второй план, ведь речь идет уже как минимум об адаптации национальной экономики к новым условиям и правилам игры в мире, и, по нашей оценке, даже ее выживании. Хотя очевидно, что в силу своей патриархальности Казахстан не окажется в числе главных жертв текущего кризиса, ему все равно придется сложно. Просто потому, что начался передел всего, что только можно поделить, изменить и переустроить на земном шаре.

В этих условиях, на наш взгляд, ключевым становится вопрос, сможет ли Акорда мобилизовать помимо прочего государственного аппарата и всей остальной страны еще и Национальный банк РК и его главу Ерболата Досаева? Пока, судя по тому, как была описана встреча президента РК Касым-Жомарта Токаев с этим чиновником, между ними нет никакого взаимопонимания.

Цитируем уникальный по своей краткости пресс-релиз Акорды от 11 марта 2020 года «Касым-Жомарт Токаев принял председателя Национального банка Ерболата Досаева», состоящий всего из двух строк:

«Глава государства был проинформирован о текущей ситуации на финансовом рынке и принимаемых мерах по обеспечению макроэкономической стабильности в стране».

По нашей оценке, все те меры, что сейчас предпринимаются в стране, в совокупности не способны компенсировать тот ущерб, который нанесло экономике Казахстана повышение базовой ставки с 9,25% до 12% и расширение коридора ее колебаний с 1% до 1,5%. Другое дело, что мы вполне допускаем: именно в момент принятия данного решения Национальный банк РК был прав, поскольку перед ним стояла задача не допустить: а) девальвации национальной валюты, б) скачка розничных цен и тарифов. Но первое уже случилось, а второе будет происходить постепенно и непрерывно.

По нашему мнению, Национальный банк РК должен присоединиться к своим зарубежным аналогам и, если не снизить базовую ставку до уровня ниже той, что действовала до 10 марта 2020 года, то хотя бы вернуться к ней. Чтобы реально, а не на словах помочь отечественному бизнесу.

Сбудется ли наше ожидание?