31 января 2020 года на сайте Forbs.kz был опубликован материал финансового обозревателя Татьяны Батищевой о том, что крупнейшие частные компании Казахстана удвоили выплату дивидендов. Почему это важно и что за этим стоит?

Ниже  приведем несколько цитат из этого материала, представляющих, на наш взгляд, особой интерес (выделения сделаны нами):

«Крупнейшие частные казахстанские компании в форме АО увеличили на треть дивидендные выплаты акционерам по итогам 2018 года.

20 компаний из нефинансового сектора вернули в виде акционерного вознаграждения порядка 872 млрд тенге, тогда как по итогам 2017 сумма составила 302 млрд.

Интересно, что рост выплат прошел на фоне сокращения чистой прибыли компаний, которая ужалась также на треть – до 289 млрд тенге. При этом нельзя сказать, что 2018 был таким уж неподъемным для бизнеса в плане макроэкономических условий для стабилизации чистой прибыли».  

«Тем не менее отчетность указывает на снижение выручки и на возросшую себестоимость производств, прежде всего расходов по финансированию, которые во многих компаниях за год удвоились. Компании работают с привлеченными займами и сильно зависят от изменения процентных ставок. Смягчение монетарной политики Нацбанка в 2018 году слабо сказалось на кредитной нагрузке предприятий. Ставки тенгового кредитования от местных БВУ разбросаны для компаний с разным кредитным качеством в диапазоне от 11,5 до 19%. При этом бизнес отчаянно держал административные расходы, лишь немногие подняли заработную плату работникам.

На хорошей волне в плане выручки оказались сырьевые компании. Так, поступления «Казхрома» выросли на 48 млрд тенге, «Казахалтына» – на 37 млрд, «Алюминия Казахстана» – на 17,7 млрд, «Каспий нефти» – на 27 млрд, «Шубарколь премиума» – на 22,5 млрд. Достойную конкуренцию сырьевикам составили ретейл (выручка «Технодома» превысила 47 млрд тенге), автопроизводители (выручка «БИПЭК Авто – Азия Авто» приросла на 30,8 млрд благодаря льготным программам автокредитования) и перевозчики (выручка SCAT увеличилась на 26,8 млрд). Но даже лидеры не смогли избежать роста себестоимости».

«Высокие доходы позволили сырьевым компаниям стать лидерами по выплате дивидендов в 2018. Например, ТНК «Казхром» распределила на дивиденды рекордную сумму – 832 млрд тенге. Она существенно выше годовой чистой прибыли в 176,9 млрд тенге: деньги были взяты из нераспределенного дохода прошлых лет. Это притом что в 2017 году на дивиденды направили 93,5% заработанной прибыли. Самый высокий рост выплат получился у «Каспий нефти». Если в 2017 акционерам вернули 9,1% чистой прибыли, то в 2018 – уже всю чистую прибыль. Дивидендные решения были приняты единственными акционерами упомянутых компаний – KCR International B.V. и Precious Oil Products B.V. соответственно».

«Судя по всему, стимул вернуть акционерам больше чистой прибыли (решения, напомним, принимались в 2018 по итогам финансового года) был обусловлен двумя факторами. Во-первых, прибыльностью бизнеса – это в первую очередь касается сырьевых компаний. Для сравнения: в 2017 часть сырьевых компаний получила убытки или же перекрывала прибылью негативные результаты прошлых лет. Во-вторых, осторожными ожиданиями бизнеса по 2019 году. Эксперты ставили на замедление роста казахстанской экономики».  

Не оспаривая выводы, к которым пришла в своем анализе автор материала, хотели бы добавить к двум отмеченным ею факторам (прибыльности бизнеса 20 крупнейших компаний нефинансового сектора и осторожные ожидания по 2019 году), еще один, по нашей оценке, ключевой. Это уход в марте прошлого года Нурсултана Назарбаева с должности президента РК и передача им кресла и полномочий главы государства Касым-Жомарту Токаеву.

По нашей оценке, именно это главным образом и заставило владельцев крупнейших казахстанских компаний нефинансового сектора, несмотря на то, что у них в 2018 году серьезно выросли расходы по финансированию и им приходилось бороться с ростом себестоимости продукции и адмрасходов, лишить подконтрольные предприятия значительной части оборотных средств. Ведь нераспределённая прибыль по итогам предыдущих периодов была одним из источников их формирования.

Что любопытно, самыми заметными участниками операции по выводу накопленной прибыли стали ТНК «Казхром», распределившая на дивиденды рекордную сумму в 832 миллиарда тенге, и АО «Каспий нефти», акционеры которой в 2018 получили всю чистую прибыль.

ТНК «Казхром» - это бизнес-структура, входящая в состав «Eurasian Resources Group».

Напомним, что совладельцами последней являются Республика Казахстан, а также евразийская тройка миллиардеров в лице Александра Машкевича, Патоха Шодиева и Алиджана Ибрагимова. Судя по тому, что только последний включен в рейтинг «50 богатейших бизнесменов Казахстана – 2019», двое первых - уже иностранные граждане. И это факт весьма примечательный, поскольку с давних пор эту тройку подозревают в том, что их негласным бизнес-партнером является первый президент РК.  

Что же касается АО «Каспий нефть», то его контролирующим акционером является Тимур Кулибаев, самый известный и богатый зять Нурсултана Назарбаева.

Напомним, что он занимает важную позицию председателя президиума Национальной палаты предпринимателей «Атамекен» и вместе с супругой Динарой Кулибаевой являет миру самую де-юре богатую семью страны, которая, по нашим оценкам, уступает по размеру состояния только семье его тестя. (Ну а последняя в рейтингах «Форбса» точно не появится, по крайней мере при жизни елбасы).

Таким образом, следует вывод: члены главной семьи страны настолько обеспокоены уходом Нурсултана Назарбаева с позиции главы государства, что предприняли чрезвычайные меры по выводу дивидендов из подконтрольных им бизнесов. Несмотря на то, что их действия приведут к существенному ухудшению финансового положения и устойчивости последних.

Спрашивается, почему они так поступили? И чего-то они так боятся? Или знают что-то такое, о чем не ведают остальные казахстанцы?