24 октября 2019 года на сайте Kapital.kz было опубликовано интервью заместителя председателя правления ФРП «Даму» Фархата Сарсекеева. Речь в нем идет о новом механизме поддержки для казахстанского малого и среднего бизнеса.

Позволим себе процитировать ключевые моменты из этого интервью (выделения сделаны нами):

«Ввиду последних изменений на банковском рынке наш фонд в прошлом году стал задумываться над внедрением альтернативных механизмов льготного финансирования МСБ в приоритетных отраслях экономики через БВУ. Размещая обусловленные средства в банках по госпрограмме финансирования МСБ, наш фонд сейчас несет определенные риски. Поэтому было принято решение снизить риски по предоставленным государственным средствам и использовать передовую схему финансирования бизнеса – выкуп «Даму» секьюритизированных облигаций.

С помощью этого механизма фонд будет нести минимальные риски, предоставляя банкам деньги через СФК (специальные финансовые компании). Соответственно и банки, МСБ получат доступные средства. Сделки по секьюритизации активов активно используются в США, первое упоминание об этом механизме появилось в СМИ Соединенных Штатов в 70-е годы. В Казахстане же эта схема почти не применяется».

«Для начала следует выбрать банк, который заинтересован в средствах для финансирования МСБ. У него должен быть качественный портфель малого и среднего бизнеса, который в дальнейшем будет выкуплен специальной финансовой компанией – SPV. SPV может быть создана банком или фондом «Даму». SPV переводит банку деньги за выкупленные активы, в данном случае за кредитный портфель МСБ, и выпускает облигации, обеспеченные этими активами, их называют выделенные активы. После ФРП «Даму», выступая инвестором, выкупает эти облигации и получает по ним прибыль по мере того, как заемщики через банк будут выплачивать SPV свой долг. Тот кредитный портфель МСБ, который банк будет передавать SPV, будет списываться за баланс банка. Этот портфель «посадят» на баланс SPV. Таким образом, у банка будет снижаться давление на регуляторный капитал, и он будет иметь возможность выдавать больше кредитов МСБ».

На сайте АО «Фонд развития предпринимательства «Даму»  мы не нашли информации об этом проекте. Скорее всего, окончательное решение о его запуске еще не принято.  Но так или иначе, примут его или не примут, толку от проекта не будет. Объясним, почему.

Среди множества причин, носящих системный характер, ключевыми   являются:

• страхи и явная неготовность (неспособность) рисковать со стороны политической верхушки государства,
• незаинтересованность в настоящее время банков в передаче качественных займов и заемщиков так называемым SPV,
• заведомая неспособность персонала «Даму» и нанятых им оценочных компаний качественно проверить соответствие кредитов, которые в дальнейшем будут секьютиризоваться, установленным фондом требованиям.

Что касается первой причины (то есть страхов и неготовности власти рисковать), то она стопроцентно подтверждается тем, что ни Акорда, ни «Библиотека» даже не обсуждают возможность выделения из Национального фонда РК пары десятков миллиардов долларов США и массового инвестирования их в экономику, например, в сельское хозяйство. Его без подобного вливания точно не поднять. Более того, и этой суммы будет недостаточно, чтобы вывести аграрный сектор и связанные с ним отрасли перерабатывающий промышленности на конкурентоспособный уровень.

Конечно, если речь пойдет о секьюритизации небольшого объема кредитов (в интервью названа цифра 5 миллиардов тенге), то «Даму» могут разрешить поиграть в бизнес. Но не более того. Хотя бы потому, что наверху прекрасно помнят, чем закончились увлечения производными ценными бумагами в США.

Что касается незаинтересованности банков в передаче качественных займов так называемым SPV, то она проистекает из особенностей текущего момента. Сегодня банки в большинстве своем  располагают повышенной денежной ликвидностью и при этом испытывают явный недостаток качественных клиентов-заемщиков и нормальных бизнес-проектов, которые можно прокредитовать. Какой же смысл им передавать хорошие кредиты чужому дяде? Чтобы привлечь ликвидность и одновременно ухудшить качественные параметры кредитного портфеля?

А это, по нашей оценке, неизбежно случится, поскольку, по словам зампреда правления ФРП «Даму»: «Приобретаемый портфель в основном должен состоять из невозобновляемых кредитных линий и не должен содержать займы, которые были выданы для казино, игрового бизнеса и т.д.». И при этом: «Тот кредитный портфель МСБ, который банк будет передавать SPV, будет списываться за баланс банка».

Ну и последний наш тезис о заведомой неспособности персонала «Даму» и нанятых ею оценочных компаний качественно проверить соответствие кредитов, которые будут секьютиризоваться, установленным фондом требованиям, мы не видим необходимости обсуждать. Это очевидно.

Таким образом, попытка АО «Фонд развития предпринимательства «Даму» и его топ-менеджмента «снизить риски по предоставленным госсредствам и использовать передовую схему финансирования бизнеса – выкуп «Даму» секьюритизированных облигаций» за счет перекладывания рисков на специальные финансовые компании (SPV), это всего лишь попытка обмануть рынок и самих себя.

Попытка эта вряд ли удастся, поскольку в Казахстане теперь все битые и ученые. Единственный положительный эффект от данной инициативы - демонстрация того, что руководство «Даму» бьется как рыба об лед, чтобы помочь стране, банкам и МСБ. Увы, пока это получается не очень.