О рисках, которые не видят в Нацбанке

Национальный банк РК регулярно заверяет Акорду и граждан, что дедолларизация экономики и финансовой системы республики идет успешно. Официальная статистика регулятора по динамике тенговых и валютных банковских депозитов это, казалось бы, подтверждает. Однако тут есть  большая проблема, которую Данияр Акишев и его подчиненные стараются не замечать.

Дело в том, что долларизация, как и любая макроэкономическая проблема, имеет  два измерения. Первое касается того, что происходит в головах людей. Второе  – того, что они  делают и что в итоге получается.

Опросы Национального банка РК фиксируют снижение девальвационных ожиданий среди населения. Однако снижение девальвационных ожиданий и повышение веры в тенге – совсем не одно и тоже. Поэтому есть предположение, что снижение доли депозитов небанковских юридических лиц и физических лиц в свободно конвертируемой валюте и повышение доли депозитов в национальной валюте это не столько уверование в тенге, сколько разумное использование возможности заработать на финансовом рынке. И как только возникнет угроза девальвации, качели качнутся назад, причем с большой амплитудой.

С учетом этой возможности заявлять о том, что проблема дедолларизации казахстанской экономики и финансовой системы успешно решается, крайне опасно для репутации   Национального банка РК  и его руководства. Тем более что внешние факторы, вроде скачков цен на углеводороды или денежно-кредитной политики США при новом президенте, никто не отменял, а они  могут принести неожиданные проблемы.

Что, к примеру,  станет с курсом тенге к доллару США, если вдруг Белый дом введет санкции против Нурсултана Назарбаева и его ближайшего окружения? И  по решениям американских судов начнут арестовываться активы казахстанских чиновников и олигархов по всему миру?

Или как поведет себя тенге, если Россия решится ослабить рубль против основных мировых валют, чтобы решить внезапно возникшую макроэкономическую проблему?

Число негативных факторов, способных подорвать текущую устойчивость тенге против доллара,   достаточно велико,  а реальная стабилизация курса казахстанской национальной валюты возможна только после существенного снижения доли внешней торговли в валовом внутреннем продукте страны. Однако этого  можно добиться только путем резкого увеличения собственного производства и снижения импорта, что невозможно в обозримом будущем.

В завершение хотим обратить внимание на ситуацию на внебиржевом валютном рынке, где в конце прошлого и начале текущего года резко увеличился объем сделок между банками-резидентами. Поскольку внятного объяснения происходящему со стороны казахстанского регулятора нет,  то появляются опасения.

Ниже предлагаем таблицу о внебиржевых оборотах по американской валюте с апреля 2016 года по февраль 2017 года. Из цифр видно, что  в ноябре и декабре прошлого года объем сделок по покупке и продаже долларов США зашкаливал за все разумные пределы.

В январе текущего года ситуация вроде стабилизировалась, однако в феврале в этом секторе валютного рынка снова началась активизация. При этом в феврале, впервые за много месяцев, казахстанские банки – резиденты у банков-нерезидентов больше долларов, чем продали им. Аж на 211 миллионов. И это при том, что, по словам представителей Национального банка РК, в стране наблюдается избыток как тенговой, так и долларовой ликвидности. Так что, похоже, текущая дедолларизация в Казахстане  – только до первой грозы на валютном рынке.

0 комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *